广发证券：LCD拼接市场进入快速增长期

随着整体成本不断下降、技术不断升级和完善、应用领域不断扩展，大屏幕拼接屏市场已经进入快速增长期。根据统计，今年全年大屏拼接整体市场规模将达到100亿元左右，同比去年将增长18%左右。其中DLP(Digital Light Proces-sion，数字光处理)拼接销售额占比达到60%左右，LCD(Liquid Crystal Display，液晶显示器)拼接销售额占比达到了30%左右。DLP拼接主要占据高端市场领域，比如像交通指挥中心、气象局、军事演示中心等对于数据演示要求非常精细的领域；LCD拼接主要偏中低端市场，如公共基础设施行业，公安军警及政府部门以及大型企业等。DLP拼接呈现的趋势增长缓慢，LCD拼接却呈现快速增长的趋势。

异军突起的LCD拼接技术已经不容忽视，它正在以迅猛的速度抢占着拼接市场，特别是中低端应用市场快速发展。

让LCD拼接如此迅速崛起的原因主要体现几个方面：一是寿命长、成本低。液晶是一种成熟的显示技术，使用寿命可达50000小时以上，保证系统长时间不间断工作。二是组合任意、自由灵活。液晶拼接具有很大的组合空间，既可以采用小屏拼接、也可以采用大屏拼接；既可以一对一单屏拼接，也可以一对M×N整屏拼接；还可以大小屏混合拼装。三是液晶拼接系统具有画面震撼、高分辨率、可以任意开窗同时显示多路信号、信号窗口可以漫游和叠加的特点，可为用户提供灵活、生动的大画面显示。四是作为专用的大屏显示设备，液晶拼接墙的安装和调试往往是个相对繁琐的过程和重要的环节。相对于DLP等其它笨重的显示设备而言，轻薄是液晶显示设备的一个重要的优势，可以大大减少维护成本 。五是LCD拼接缝宽不断缩小，较低的成本将不断拓展低端用户。

与DLP拼接系统相比，LCD拼接屏的硬伤在于其物理拼缝较大，三星可能下半年或明年年初做出3mm 缝隙的产品，但是技术还不成熟。我们认为随着LCD拼接缝隙的逐步变小，这将使得LCD拼接在低端大屏显示市场获得大规模的应用。特别是“十二五”期间，电力(行情 专区)、煤炭、交通、通信等公共基础设施行业以及公安军警、政府部门由于受政策投资拉动，对液晶拼接产品的需求依然旺盛，从上半年的数据统计来看，公共基础设施行业占整体市场的近50%，公安军警及政府部门占比共接近40%，传统的三大行业仍是液晶拼接的主要市场。而从长期来看，文体娱乐方面的LCD拼接应用市场潜力巨大，同时未来伴随安防监控市场的发展，在智慧城市和平安城市建设大潮中，LCD拼接市场将保持较高的景气度，这个行业将迎来快速发展。

相关数据统计显示，自2008年LCD拼接诞生以来，短短四年就已经发展到了40亿元的市场规模，这一速度已是相当惊人，但我们认为这个领域还将继续保持高速增长。同时，LCD拼接业务也逐步显现出相关问题，如毛利率普遍在20%左右，行业整体盈利水平不高，而且LCD产品基本成熟化，应用市场依然有待开拓，行业布局极其分散，缺少领军企业和品牌的溢价能力。

因此谁能成为LCD拼接领域的高端品牌？谁能抢先布局？就看未来谁将基于在图像处理、软件服务方面的优势，定位于LCD拼接大屏的高端客户的需求。毫无疑问，这意味着巨大的市场机遇。