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快速扩张VS稳健前行
广州国光是一个喜欢迅速扩张、喜欢超速的公司，这和漫步者稳健的风格略有不同。1季度广州国光的营业收入同比增长为78.1%，创下了历史新高。营业收入增长的主要原因为产品订单增加以及美加音响和爱威音响销售收入的并入。从这里也可以看出来，广州国光更看重订单的数量和规模，这和挑选客户、注重毛利的漫步者走的是两条不同的路子。
我估算，自2010年起，广州国光将进入业绩复合增速超过30%的三年。主要原因是次债危机将推动国外品牌企业经营重心转向渠道与品牌维护，加速代工体系的转移(国外一些原先在南美的代工现已转向中国)，而被收购的美加音响等品牌的经营恢复与锂电池业务发展也将成为助推广州国光业绩增速超过30%的重要因素。
相比之下，漫步者的扩张速度就没有那么明显了。2009年的年报显示，其主营收入的增长率同比仅为0.19%。我们分析，这主要是因为公司将更多的精力投入到品牌的建设上。在我们调研过程中，管理层也多次提到一点，就是不接低价代工单子，这么做的重要原因是“一旦把产品质量降低以后，那就不是音箱了”，所以决策上自2008年逐渐的把代工这块就砍掉了，专心做自己的品牌。目前代工这块业务只占到全部业务的5%左右。
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