需求萎缩：2个阶段，4月转折

上半年结束，熬完这一阵，就要熬下一阵了。LED行业的上半年算不上惊涛骇浪，但也是一片低迷，从复工复产难到发现需求大幅萎缩只用了几十天；降价换订单、减产甚至停产成了常见的现象。

今年上半年可以简单分为两个阶段，第一个阶段是1-3月份：国内疫情紧张，国外尚未爆发，因为国内要控制疫情，国内需求和复工供给都受到了影响，但国外订单因为已经下单或者担心国内供给供货持续性，甚至增加了备货，虽然第一季度业绩下滑，但订单量依然是相对供给依然是“饱满”的，这时候的世界是需要中国的。

第二阶段是4-6月份，国内疫情逐步控制，但国外爆发且严重程度远远超过国内，加上国际政治的博弈，外销需求急剧下跌，部分市场直接停滞，而此时国内LED厂商均已基本恢复了复工，在4月份做完此前订单后，断崖式萎缩的国外需求开始传导至供应链，供需继续失衡，导致进一步降价、减停产，可以说这个时候的中国是也是需要世界的。

2020年上半年需求、疫情和供给变化矩阵

营收平均下滑20%，今年LED产值规模将继续下滑2020年上半年需求、疫情和供给变化矩阵

在疫情的冲击下，作为LED最大应用的照明和显示应用都受到了影响，业绩下滑是普遍情况，负面影响可以说覆盖全行业。从30家上市公司报表来看，2020年第一季度营收平均下滑接近20%。营收和利润（为正）双增长的仅有兆驰股份、东山精密和聚灿，但需要注意的是兆驰股份和东山精密的还包含大量其他非LED业务（无法拆分）。

2020年第一季度30家LED公司营收及利润情况

截止至7月15日，上述板块中，只有国星、鸿利、兆驰、三雄披露了半年报预告，兆驰利润大增有较大因素来自于电视代工板块的增长，而鸿利与国星是白光和RGB的龙头，是客户结构均衡的典型代表，其两家在LED封装板块的业绩下滑是具有较强的代表性。

由于上海主板只对年报预告有要求，中小板和创业板则对半年报的预告有强制披露要求：其中一条是利润变动大于50%，上述未披露的要么就是没有强制披露的要求（比如在上交所的三安光电），或者变动小于50%，而这里头变动是下滑型变动的我认为是大多数。

行家说和LEDinside在年初相关的新闻中都提到，2019年是LED封装历史上第一次出现负增长，去年是因为中美贸易战和全球市场的不振，导致大宗需求出现衰退进而加速降价导致整体产值规模的下滑，以上半年业绩未基础，加上国外疫情的极大不确定性，2020 LED芯片和封装连续第二年衰退是大概率事件——是的，对整体产值来说，UV和Mini也无济于事。

LED价格和行情

今年上半年，因为需求萎靡，厂商也都通过降价来换订单和现金流，LED封装预计有平均20％降幅度，0.2W单晶的2825的价格市面上已经出现9元/K的价格，而9V1W(3 chips) 也有24元/K，显然去年我的预估还是过于保守，当然RGB封装这次也没有例外，唯一的例外是疫情需求的UV LED的封装和部分IR。

目前9V（1W）的2835目前1K约为7美金，0.2W的在1～2美金， Cost down空间越来越小，到最后比拼的将是大规模制造能力。（2019年4月《LED转型的两三年和简单的未来展望》）

LED芯片其实去年下半年已经逐渐回暖，可惜疫情打乱了所谓的周期逻辑和节奏，加上今年Z公司开出百万片的产能在市场上放量，蓝光LED芯片（2寸圆片）价格最低从去年70元杀到了50元，已经跌破了成本，50元价格做得好可以做到亏折旧，但不亏物料成本（即现金流可能还可以为正），至于为何这么做有合适机会再展开说。

对于两大终端——照明和显示屏也实在是痛苦，尤其在各国疫情依然没有减缓的势头下。国外需求大幅减弱，除了内销家居类的恢复顺利外，商业照明（照明）和演艺租赁（显示）受损严重，从重视出口到重视内销成了必要的选择，但当把目光都聚集在国内市场的时候，价格战只会更激烈（可以感受下项目投标的价格），价格降低会传导至供应链，不增收还要减利润，不怪乎压力大。

闪光点之UV和Mini LED

当然，疫情也不全是对所有领域都团灭，UVC LED因为杀菌在上半年井喷式爆发，前五个月UVC LED的芯片、封装、支架全线暴涨，现金拿货，直至5月份才回落。行家说在其UV LED论坛上预测UV LED 2020年产值规模将成长78%，达到33.53亿，成长喜人，但整体规模还比较小，还不到整个LED产值5%，但相比于前几年的小打小闹，UV LED正式进入视野！

来源：《行家说｜2020年UVC白皮书成果及趋势展望》

至于Mini LED，因为还在商业化的初期，所以疫情最多算延缓，还不至于对这个产业造成什么打击，毕竟没产值也没什么好冲击的。在Mini RGB方面，LED封装厂和显示屏都没闲着，新产品和方案也都持续在推出，只是在新市场的渗透上缺乏拉力，比如停摆的电影院把原先LED电影屏的计划直接挡在门外，而目前LED显示屏在把目标转向国内市场的时候，降价优先级明显高过于新产品，下半年是否会有改观，拭目以待。

在Mini背光方面，陆续有电视背光、笔记本电脑和显示器的产品出来，但实际上都做不到有量，导致对整个LED产值影响无感，而能把这件事整合起来，且做到有量的是苹果！苹果在去年被曝光计划在2020年底发布的Mini背光ipad也不意外的延期到了2021年初。

来源：行家说《行家CEO／CMO季度内参2020Q1》

现在看起来这个事情的真实性越来越大，如果成真，对于Mini LED（Mini BLU）将是极大的福音，即便Mini LED某种程度上跟显示的尺寸有很强的挂钩（能不能进入电视和进入电视的时间点很重要），因为这意味着Mini LED工艺和良率到了品牌厂愿意去推的水准。

苹果ipad pro Mini LED供应链，来源行家说洞察专栏

等待复苏的2020下半年

上半年的各种黑天鹅事件打乱了很多厂商原定的计划，大家都在变化中调整自己的节奏，包括市场、包括产能、包括新品，虽然市场上还没有看到什么明确逆转的节点，但是我个人认为第三季应该会好于第二季，同时也有几点变化：

实力好的厂商已经对低迷市场有了较好准备；
即便是客户也知道危难时刻需要供应商的支持，而且是相互支持；
已经降低资本市场的预期；
市场该淘汰的已淘汰，该调整的已调整；
国内外最难的时刻已经过去（就看国外的疫情何时能控制下来）；
宏观层面上支持扩大内需。

也许，情况再好都很难阻止行业规模在2020年的衰退，但只要今年下半年能够稍微复苏，都将是好的信号，相比于其他因为疫情直接被摧残的行业，LED还是幸运的。积极乐观，耐心熬住，调整可以更坚决一些，等待全球市场的复苏和新利基市场的成长，LED一定会重新回到成长的轨道。